Resumen
Noviembre de 2025 ha sido un mes muy negativo para Bitcoin, con una clara barra de ruptura bajista en los gráficos de mayor temporalidad. El precio se encuentra justo en breakeven para todos aquellos inversores (especialmente instituciones) que han estado haciendo Dollar Cost Averaging desde el lanzamiento del ETF a principios de 2024. Este nivel es absolutamente crítico: caer con fuerza por debajo provocaría capitulación masiva. Por suerte, el posicionamiento institucional también debería aportar estabilidad y hace improbable una gran tendencia bajista sostenida desde aquí.
Gráfico Mensual
Empezamos por la visión de largo plazo, el mensual del IBIT, el ETF de Bitcoin de iShares. Me encanta este ticker porque refleja a la perfección lo que piensan en consenso los inversores estadounidenses que entraron en masa tras la aprobación de los ETF spot por la SEC a principios de 2024. Para mí, aquello fue un auténtico antes y después en la historia de Bitcoin.
En el mensual hemos completado un patrón clásico de cuña ascendente (wedge top). Cuando una cuña de este tipo se resuelve, lo normal es que vengan un par de piernas laterales o bajistas buscando la zona de los mínimos altos anteriores y, solo después, el mercado pase a lo que Al Brooks llama “fase de breakout mode”.
Hay un gap (hueco) confirmado entre el máximo de la primera gran pierna alcista y el mínimo de la segunda; ese gap se confirmó cuando la tercera pierna superó por fin el máximo de la segunda. Estos gaps son importantes porque representan desequilibrios y, cuando el precio vuelve, suelen actuar como soportes fuertes. Han pasado ya 22 meses desde el lanzamiento del ETF y este mes hemos testeado la media móvil de 22 meses: para quien haya estado haciendo DCA sin fallar un solo mes desde el principio, este nivel es exactamente su precio de breakeven.
Y ahora lo psicológico, que es fundamental. Si el precio se hunde claramente por debajo de esta media de 22 meses, la mayoría de estos inversores nuevos van a entrar en pánico y capitular. ¿Por qué? Muy sencillo: cuando estás muy en números rojos, el miedo a perderlo todo se dispara. Los alcistas débiles que compraron en el techo siempre salen los primeros corriendo y eso genera liquidaciones en cascada. Habrá un grupo más pequeño que intentará promediar a la baja comprando el dip, pero solo mientras les quede liquidez y la narrativa alcista no se haya muerto del todo.
En resumen: para que Bitcoin demuestre que aún tiene verdadero potencial alcista el próximo año, necesita un giro al alza desde aquí o desde la zona del mínimo de la tercera pierna. Si simplemente sigue cayendo, los traders tendrán movimientos para operar, pero los inversores a largo plazo se quedarán paralizados: el clásico “HODL por inercia” o vender desesperado. Cuando bajamos un 50-80 % desde el máximo histórico, la compra nueva desaparece hasta que no lleguemos a capitulación de miedo extremo. Eso suele significar meses, a veces más de un año, de consolidación sin volver a los antiguos máximos.
El tercer trimestre de 2025 cerró alrededor de un 25 % por encima de donde estamos ahora. Si diciembre consigue cerrar en torno a esta media de 22 meses o por encima, lo más probable es que el primer trimestre de 2026 arranque alcista. Muchos fondos institucionales rebalancean al cierre de trimestre y un trimestre previo negativo suele traducirse en compras netas para el siguiente. Que ahora las entradas vengan principalmente de institucionales y no solo de retail aporta mucha más estabilidad en momentos de incertidumbre como este.
Mi escenario base: lateral durante varios meses, quizá medio año. Podemos retestear el mínimo de la tercera pierna o simplemente movernos en rango entre los 50-60 $ en IBIT (que serían unos 90 000-110 000 $ en el spot). Ese gap abierto debería aguantar como soporte, probablemente hagamos otra pierna lateral-bajista y luego espero que diciembre (o los próximos meses) cierre por encima de noviembre, para después probar los mínimos de noviembre en algún momento del primer trimestre de 2026.
Gráfico Semanal
Vale, vamos al gráfico semanal, seguimos en el ETF IBIT. La semanal está en ciclo de mercado de ruptura bajista, pero ojo: esa ruptura bajista está ocurriendo dentro de un rango previo. Eso me dice que probablemente sea solo una pierna dentro de un rango mayor y no el inicio de una tendencia bajista.
El movimiento bajista empezó flojo y ha ido ganando fuerza. Las dos últimas semanas imprimieron barras potentes de ruptura bajista, así que como mínimo deberíamos ver una pequeña pierna adicional lateral o bajista. La semana pasada atrapó a los bajistas que vendieron el cierre en 47,97 $ y esta semana hemos tenido una barra de ruptura alcista que en realidad es una inside bar respecto a la anterior. Las rupturas de inside bars contra la tendencia dominante suelen fallar, y al ser la primera barra alcista de toda la pierna bajista, muchos traders simplemente han vendido el cierre.
Los bajistas todavía tienen algo de recorrido a la baja, así que vender el cierre alcista de esta semana o vender por encima del máximo semanal la próxima semana para un scalp bajista sigue siendo una estrategia de expectativa positiva. Si hubiéramos girado desde un soporte mayor sería más cauto, pero como aún no hemos alcanzado los objetivos bajistas, espero al menos un pequeño empujón más abajo.
Dicho esto, si la próxima semana traemos otra barra de ruptura alcista fuerte con seguimiento real, la probabilidad de nuevos mínimos cae mucho. Los alcistas que compraron el cierre de la semana pasada deberían ganar dinero en el próximo mes si aguantan. Como ya comenté, sigo viendo el mínimo de abril como un soporte brutal y en general espero que el mercado se mueva lateral-alcista desde aquí: ideal para vendedores de volatilidad en opciones.
Para los compradores direccionales, yo consideraría comprar en un test del cierre de la semana pasada, pero es imprescindible estar dispuesto a escalar más abajo si sigue cayendo, siempre que se mantenga por encima del gran soporte inferior. Si tu gestión de posiciones no permite escalar, la matemática simplemente no sale a favor comprando ahí.
En resumen semanal: tenemos trading de doble sentido razonable. Vendedores por encima del precio actual y compradores por debajo, pero creo que es más probable cerrar por debajo del máximo de esta semana que por encima.
¡Hasta el próximo análisis, nos vemos pronto!
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