Resumen
Bitcoin por fin nos está dando estructura operativa clara. En semanal tenemos una ruptura bajista evidente, pero como el ciclo grande probablemente siga siendo un rango amplio, esto no es más que un testeo climático del soporte inferior.
Gráfico Semanal
Empecemos por el semanal. Estamos claramente en un ciclo de ruptura bajista, aunque la convicción real solo se ha hecho evidente la semana pasada. Vender una ruptura bajista después de una tendencia alcista potente —que además dejó un montón de micro huecos abiertos por la izquierda— nunca es sencillo. Esos huecos sin cerrar generan en todo momento el riesgo de que de golpe el precio decida pasar a lateral o incluso subir.
Ponerse corto en esta caída no ha sido nada cómodo. Durante semanas, la calidad global de la ruptura bajista era francamente pobre. Sin embargo, esta semana ha cambiado la cosa: hemos tenido varias velas semanales bajistas fuertes y consecutivas que por fin muestran momentum de verdad.
Dicho esto, el precio se acerca ya a una zona que debería ser muy complicada de romper a la baja. El motivo principal es un hueco grande abierto entre un máximo importante anterior y un mínimo ascendente posterior. Este tipo de huecos actúan como imanes potentes y, sobre todo aquí, como soporte cuando el precio vuelve a visitarlos.
Retrocedamos un momento. A principios de octubre, cuando Bitcoin empezó a girar a la baja desde los máximos históricos, ya comenté que lo más probable era que hubiéramos entrado en un rango lateral amplio y no que siguiéramos en tendencia alcista pura. Entonces estábamos muy por encima de la media móvil de 365 días —posición clásica desde la que, dentro de rangos, suele ser mejor vender—. Y al revés: cuando estamos muy por debajo de esa media, comprar pasa a tener mayor probabilidad.
Por eso sigo siendo escéptico con que esta ruptura bajista acabe triunfando. Mi visión del ciclo grande sigue siendo la de un rango amplio, y esta caída actual no es más que un testeo al vacío del suelo de ese rango. La media de 365 está plana ahora mismo; si los bajistas siguen dominando los cierres semanales acabará girando hacia abajo, pero mi escenario base es que en una a tres semanas empecemos a ver movimiento lateral o alcista otra vez.
La semana pasada lo dejé claro: no estoy vendiendo esta ruptura bajista. Al contrario, estoy dispuesto a comprar si el precio llega a la zona verde de soporte que tengo marcada. Hacerlo en spot o futuros es peligroso porque puede perforar lo suficiente como para sacarte con stop y luego volver exactamente a donde esperabas. Aunque normalmente prefiero estructurar rupturas en spot o derivados, en situaciones como esta me decanto por opciones.
Con volatilidad alta y un soporte importante justo delante, me convierto en vendedor de volatilidad. No necesito una reacción alcista violenta; me basta con que la vol se comprima y el precio se estabilice en la zona verde. El escenario ideal sería volver a la media de 365 días, que sería el precio justo y el punto medio aproximado del rango.
Una estructura sencilla y efectiva con opciones es el bull put spread: vendo una put con el strike corto en la zona verde y compro otra put más abajo como protección, por si al final esta ruptura bajista sí inicia una tendencia bajista real. Si el precio simplemente se queda lateral, gano por caída de volatilidad implícita y por theta. Suelo montar estas posiciones con contratos de unos 45 días al vencimiento y salgo cuando llevo aproximadamente el 50 % del beneficio máximo.
Para ponerme corto de nuevo necesitaría una segunda pata clara a la baja. Eso implicaría primero una subida que teste resistencias —los 100 000 $, la media de 365 o la zona de alcistas atrapados cerca de 115 000 $— y que esa subida llegue débil o agotada. Solo entonces valoraría volver a entrar corto.
Si decido operar alcista dentro del rango y tomar una posición direccional larga, los alcistas necesitarían al menos un micro doble suelo para dar una segunda señal: bien un high-2 o un low-2 cerca de la zona verde. En ambos casos el stop quedaría lejos, el objetivo realista sería un scalp modesto y la gestión tendría que ser impecable. Por eso en estos casos prefiero opciones: definen el riesgo de forma más limpia y son más fáciles de estructurar.
De cara a la próxima semana, hay que estar abiertos a todo. Podemos tener una perforación fuerte a la baja o un rebote rápido hasta 90 000 $, 100 000 $ o más. Con la volatilidad tan alta, los movimientos en cualquiera de las dos direcciones pueden ser brutales.
Hoy he dedicado bastante tiempo a ideas concretas de trading, señal de que por fin el mercado nos está dando estructura operativa. Pero lo más importante es que quede claro el proceso: los traders profesionales vivimos evaluando escenarios «si pasa esto, hago aquello», intentando entender la mano que nos ha tocado y cómo jugarla mejor. Cada uno interpreta la misma acción del precio de forma distinta. Estar acertado o equivocado en una operación concreta es secundario; lo que cuenta es elegir consistentemente setups que a largo plazo den una ecuación de trader positiva.
Gráfico Diario
Ahora, el gráfico diario. Estamos metidos en un canal bajista muy estrecho que representa la tercera pata de una tendencia bajista que arrancó tras un doble techo clásico cerca de los 115 000 $.
La semana pasada señalé que los alcistas que entraron por debajo del mínimo de la primera pata y escalaron 5000 $ más abajo pudieron salir en breakeven en la primera posición y ganar en la segunda. Esperábamos que más gente hiciera lo mismo. Desgraciadamente, quienes lo intentaron esta semana se han llevado un buen varapalo porque el precio ha estirado mucho más de lo previsto.
Y esa extensión tiene su importancia. Cuando hay un measured move evidente —doble techo o ruptura alcista fallida—, la fase final puede sobrepasar con creces el objetivo. Nunca sabes exactamente dónde parará, pero sí sabes que es un movimiento climático, y los movimientos climáticos suelen revertir con más violencia que las patas proporcionales. Cuanto más se aleje del objetivo original, más agresiva suele ser la vuelta cuando finalmente gira.
Todavía no estamos a una distancia extrema de las proyecciones del measured move, pero sí hemos estirado más de lo que marcaba el ritmo anterior. Por eso he marcado una zona roja amplia que abarca a los alcistas atrapados desde justo debajo del mínimo anterior hasta los soportes del measured move y unos 5000 $ por debajo. Cualquier rebote que vuelva a esa zona encontrará oferta de esos atrapados, reforzada además por la media de 30 días, lo que creará al menos resistencia de corto plazo.
El momentum bajista sigue fuerte, pero no estoy recomendando entradas bajistas nuevas ahora mismo. Cuando un movimiento parece extendido, lo disciplinado suele ser apartarse y dejar que siga si quiere. El problema principal no es solo que la probabilidad baje (a veces no baja: las rupturas fuertes siguen aunque parezcan tardías), sino que el riesgo-recompensa se deteriora: los stops quedan demasiado lejos para que la ecuación compense.
Los bajistas actuales pueden no querer añadir porque el riesgo es excesivo; los alcistas no ven probabilidad suficiente para entrar antes de tiempo. Los bajistas que van montados pueden empezar a tomar beneficios o cerrar cortos para asegurar ganancias, y eso solo ya puede provocar un pullback en cualquier momento. Los alcistas serios probablemente esperen a 80 000 $ como mínimo o a la zona de soporte semanal. Por tanto, la dirección a corto plazo depende casi exclusivamente de lo que decidan hacer con sus beneficios los bajistas que llevan la caída.
Mi previsión: si seguimos bajando, creo que empezaremos a encontrar soporte creciente a partir de 80 000 $. Y si se produce la reversión alcista, los alcistas muy probablemente necesitarán una segunda pata arriba para superar de forma sostenible los 100 000 $, porque por debajo hay varias resistencias y las primeras patas suelen agotarse en esa zona.
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